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    中信建投:利空情感蔓延 原油上方或不息承压

      1、原油价格分析

      图5:非农就业人。数(千人。)

      图11:宏不悦目经济“三驾马车”(%)

      数据来源:Wind,中信建投期货

      数据来源:Wind,中信建投期货

      截止5月31日当周,国内炼油综相符生产装配毛收好-255.94元/吨,较前一周增补53.32元/吨。截止5月31日当周,迪拜原油均价为66.84美元/桶,较前一周下跌2.96美元/桶。产品收好方面,国内汽油市场均价为6790.4元/吨,较前一周下跌73.40元/吨,柴油市场均价为6550.6元/吨,较前一周下跌5元/吨。集体看,产品收好降幅不敷成。本使得炼厂添工收好环比增补。

      图27:新添坡燃料油库存(万桶)

      图17:DOE产量(千桶/日)

      投机净多持仓不息削减,市场做多情感减弱

      中国制造业PMI重回枯荣线下方。国家统计局公布的数据表现,5月官方制造业PMI49.4,矮于预期的49.9,较前值的50.1回落,创3个月新矮。分类指数看,生产指数和供答商配送时间指数高于临界点,新订单指数、原原料库存指数和从业人。员指数矮于临界点。综相符看,在。终端需要不强的情况下,官方制造业PMI超预期下滑,外明现在。政策。调整、贸易冲突升级等短期对。经济不息隐微。

      数据来源:Wind,中信建投期货

      全球制造业矮迷,添剧宏不悦目经济下走风险

      数据来源:Wind,中信建投期货

      图13:中国制造业PMI(%)

      图24:美原油不息相符约日K线图(元/吨)

      数据来源:Wind,中信建投期货

      数据来源:卓创资讯中信建投期货

      图28:国内燃料油累计产量(万吨)

      数据来源:Wind,中信建投期货

      数据来源:Wind,中信建投期货

      截止5月31日当周,波罗的海干散货指数(BDI)平均值为1089.6,环比前一周增补38.20;悦目角型运费指数(BCI)平均值为1606.4,环比前一周增补100.6。但后期来看,IMO2020新规使得现在。市场采购荟萃在。矮硫油,同时全球贸易主要局势也按捺船运走业,展望高硫燃料油需要仍将受到肯定按捺。

      1.6 技术分析

      图29:BDI与BCI指数

      图37:Brent跨期价差走势(美元/吨)

      策。略:SC1907上方关注440-450元/桶区间压力;FU1909上方关注2600-2700元/吨区间压力。

      图9:美国CPI(%)

      图19:美国炼厂开工率(%)

      2、燃料油价格分析

      图21:EIA原油库存(千桶)和API原油库存(万桶)

      数据来源:Wind,中信建投期货

      1.4 美国原油库存

      原油方面,全球贸易主要局势升温,同时美国制造业添速回落添之中国与欧洲制造业仍显矮迷,宏不悦目利空情感蔓延。另一方面,美国石油钻井数回升叠添原油产量创历史新高,供答端施压油价;此外,WTI与Brent投机净多持仓不息削减,市场做多动能没落。总体看,宏不悦目与基本面利空因素占优,展望后期原油上方或不息承压。燃料油方面,原油高位承压减弱燃料油成。本撑持,同时贸易主要局势及IMO2020新规按捺高硫燃油需要,成。本端与基本面偏空,展望后期燃料油或一连弱势。

      数据来源:Wind,中信建投期货

      美国原油产量与钻井数齐添。EIA数据表现,截止5月24日当周,美国国内原油产量环比增补10万桶/日至1230万桶/日,同时贝克息斯数据表现,截至5月31日当周,美国石油活跃钻井数增补3座至800座,终结不息三周降落。综相符看,美国原油产量高企,短期供给压力仍存。

      图20:美国原油需要(千桶/天)

      图3:新添坡燃料油现货价格(美元/吨)

      数据来源:Wind,中信建投期货

      图7:美国制造业PMI(%)

      图16:OPEC成。员国产量(千桶/天)

      OPEC原油供答一连降落趋势。路透调查数据表现,5月份OPEC石油产出环比降落6万桶/日,至3017万桶/日,创2015年以来新矮。OPEC成。员国的石油减产制定执走率为96%,相比之下,4月份高达132%。原由受到特朗普当局的制裁,成。员国伊朗石油产出下滑最为清晰。另一方面,两名走业新闻人。士称,俄罗斯5月1日至5月29日原油产量从4月的1123万桶/日降至1112万桶/日,处于现在。标产量以下程度。综相符看,OPEC与俄罗斯原油产量不息降落,展望后期供答收紧仍对。油价形成。肯定利好撑持。

      数据来源:Wind,中信建投期货

      四、价差走势

      图15:OPEC产量(千桶/天)

      数据来源:Wind,中信建投期货

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      1.2 美国原油供答

      1、美国就业市场

      4、国内宏不悦目经济

      图6:申请赋闲金人。数(%)

      贸易主要局势升温,打压市场风险偏好情感

      图4:国内燃料油保税价格(美元/吨)

      美国制造业添速回落,欧元区制造业不息矮迷。美国5月Markit制造业PMI初值降至50.6,创2009年或116个月来新矮,不敷预期的52.7,前值为52.6,外明美国制造业膨胀幅度放缓。欧洲方面,欧元区5月制造业PMI初值为47.7,矮于预期的48.1,前值为47.9,不息4个月位于荣枯线下方。

      外4:原油、燃料油、沥青价差

      美国劳工部公布数据表现,美国4月平均薪资环比仅仅上涨0.2%,同比添长3.2%,矮于预期,但非农就业新添26.3万人。,创3个月新高,预期为19.0万人。,同时赋闲率则降至3.6%,为1969年以来的新矮。此外,美国上周初请赋闲金人。数降至21.5万人。,高于预期的21.4万人。,但仍矮于30万关口。总体来说,新添就业人。数高于预期,同时赋闲率维持矮位,表现做事力市场照样郑重。

      1.1 OPEC原油供答

      统计局数据表现,中国1-4月固定资产投资同比添长6.1%不敷预期,添速比1-3月份回落0.2个百分点;1-4月份中国社会损耗品零售总额同比名义添长8.0%,添速比1-3月份回落0.3个百分点;中国4月出口同比添速为-2.7%,矮于预期的3.0%,较前值14.2%回落;进口同比添速为4.0%,高于预期的-2.1%,较前值-7.6%回升,创6个月新高。此外,中国4月工业增补值同比添5.4%,添速较前月回落逾3个百分点;4月份全社会用电量5534亿千瓦时,同比添长5.8%,添速较前一月回落1.8个百分点。综相符看,宏不悦目经济添速回落,同时企业经营运动积极性降落,短期经济仍面临肯定下走风险。

      美国原油产量与钻井数齐添,短期供给压力仍存

    义务编辑:宋鹏

    走情图 炎点栏现在。 自选股 数据中央 走情中央 资金流向 模。拟营业 客户端 新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多新闻之方针,并意外味着赞许其不悦目点或证实其描述。文章内容仅供参考,不组成。投资提出。投资者据此操作,风险自担。

      数据来源:博弈行家,中信建投期货

      数据来源:Wind,中信建投期货

      数据来源:Wind,中信建投期货

      图33:Brent期现价差走势(美元/吨)

      数据来源:Wind,中信建投期货

      2.2 燃料油需要

      数据来源:Wind,中信建投期货

      中信建投期货

      图22:库欣商业原油库存(千桶)

      数据来源:Wind中信建投期货

      美国油品需要季节性上升。EIA数据表现,截止5月24日当周,美国汽油日需要量环比削减3.6万桶至939.4万桶,但馏分油日均需要量环比增补42.5万桶至428.2万桶,同时美国炼油厂开工率91.2%,比前一周增补1.3个百分点。综相符看,美国油品需要逐渐增补,或刺激炼厂开工率进一步上升,展望后期需要增补将对。油价形成。肯定利好撑持。

      数据来源:Wind,中信建投期货

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      2、西洋制造业PMI

      5月份(5月1日-5月31日)燃料油在。原油下跌的背景下,走势偏弱。期货端,燃料油主力相符约下跌263元/吨至2620元/吨,跌幅9.12%;现货方面,中燃广东保税燃料油价格下跌32美元/吨至424美元/吨;张家口保税燃料油价格下跌32美元/吨至422美元/吨。

      美国通胀不敷预期,欧元区CPI同比持稳。美国劳工部数据表现,4月份CPI环比上涨0.3%,不敷预期,4月CPI同比添长2%,亦不敷预期,湮没通胀指标中央CPI环比微涨0.1%,同样不敷预期,通胀指标欠安或增补美联储降息的概率。欧盟统计局公布数据表现,欧元区4月协调CPI同比终值添长1.7%,与预期和前值持平,但西洋征税等使得欧洲经济仍存肯定的哀不悦目预期。

      图34:沥青主力期现价差走势(元/吨)

      图12:工业增补值和用电量累计同比(%)

      外3:OPCE产量(千桶/天)

      数据来源:Wind中信建投期货

      5、国内制造业PMI

      数据来源:Wind,中信建投期货

      数据来源:Wind中信建投期货

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      图35:Brent-WTI原油价差走势(美元/吨)

      数据来源:Wind中信建投期货

      1.5 国内炼厂原油添工收好

      图26:Brent期货和期权投机持仓量(手)

      数据来源:Wind,中信建投期货

      五、走情展看与投资策。略

      美国原油净进口量削减,原油库存环比降落。EIA数据表现,截止5月24日当周,美国原油净进口量为日均354.5万桶,环比削减47.6万桶,使得美国原油库存环比降落28万桶。综相符看,美国油品需要上升添之炼厂开工率增补,同时原油净进口量降落,后期美国原油往库存周期或将一连。

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      二、宏不悦目经济形式分析

      图1:Brent期现价格(美元/桶)

      图14:制造业PMI年度对。比(%)

      图18:美国油井钻机数目(座)

      概要:

      图30:BDTI与BCTI指数

      wind统计数据表现,截止5月31日,新添坡380燃料油对。Brent裂解价差为-5.14美元/桶,较前一周五增补1.78美元/桶。上周新添坡燃料油现货价格下跌7.36美元/吨,同时Brent现货价格下跌2.94美元/桶,原油价格下跌使得裂解价差走强。后期来看,燃料油需要端难有改善,裂解价差有看重新走弱。

      2.1 燃料油供答

      外2:燃料油一月走情回顾(美元/吨)(2019.5.1-2019.5.31)

      2.3 新添坡燃料油裂解价差

      操作上,SC1907上方关注440-450元/桶区间压力;FU1909上方关注2600-2700元/吨区间压力。

      图2:WTI期现价格(美元/桶)

      图31:新添坡380燃料油对。Brent裂解价差(元/桶)

      5月份美原油期货主力相符约承压下跌。从日线看,短期均线表现空头排列走势,上方面临黄金分割线54.4美元和57.3美元附近压力。

      数据来源:Wind中信建投期货

      图32:WTI期现价差走势(美元/吨)

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      图8:欧元区制造业PMI(%)

      图36:WTI跨期价差走势(美元/吨)

      数据来源:Wind中信建投期货

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      数据来源:Wind,中信建投期货

      外1:原油一月走情回顾(美元/桶)(2019.5.1-2019.5.31)

      数据来源:Wind,中信建投期货

      原油方面,全球贸易主要局势升温,同时美国制造业添速回落添之中国与欧洲制造业仍显矮迷,宏不悦目利空情感蔓延。另一方面,美国石油钻井数回升叠添原油产量创历史新高,供答端施压油价;此外,WTI与Brent投机净多持仓不息削减,市场做多动能没落。总体看,宏不悦目与基本面利空因素占优,展望后期原油上方或不息承压。燃料油方面,原油高位承压减弱燃料油成。本撑持,同时贸易主要局势及IMO2020新规按捺高硫燃油需要,成。本端与基本面偏空,展望后期燃料油或一连弱势。

      3、西洋通胀

      CFTC能源持仓周报:5月28日当周,投机者所持NYMEXWTI原油期货和期权净多头头寸削减36019手相符约,至200390手相符约,创比来11周新矮;洲际营业所(ICE)持仓周报:至5月28日当周,投机者所持布伦特原油净多头头寸降落40879手相符约,至352736手相符约。综相符看,短期市场做多动能清晰减弱。

      5月份(5月1日-5月31日)原油承压下跌。期货端,Brent主力相符约下跌10.29美元/桶至61.76美元/桶,跌幅14.28%,WTI主力相符约下跌10.26美元/桶至53.36美元/桶,跌幅16.13%;现货方面,英国布伦特Dtd下跌6.92美元/桶至65.66美元/桶,WTI下跌10.10元/桶至53.50美元/桶。

      数据来源:Wind,中信建投期货

      图10:欧元区CPI(%)

      数据来源:Wind,中信建投期货

      三、原油走业市场分析

      数据来源:Wind中信建投期货

      图23:国内沥青炼厂理论收好(元/吨)

      图25:WTI期货和期权投机持仓量(手)

      数据来源:Wind,中信建投期货

      新添坡燃油供答表现收紧,国内燃料油供答环比增补。新添坡国际企业发展局公布数据表现,截止5月1日当周,新添坡燃料油周度库存削减75.5万桶至2357.6万桶。后期来看,东西套利窗口的关闭,同时中东燃油发电需要分流新添坡的船货,展望供答端的大幅收紧有看不息缓解新添坡的供给压力。国内方面,隆多资讯统计数据表现,2019年5月份国内炼厂燃料油供答量为76.19万吨,环比增补17.5%。综相符看,后期新添坡套利船货削减,展望供答收紧对。燃料油价格形成。肯定撑持。

      一、走情回顾

      1.3 美国原油需要

      数据来源:Wind,中信建投期货

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